本文摘要：中国神华20日晚发布公告称之为，不受下游行业市场需求、环保压力等因素影响，上半年公司煤炭销量同比上升24.2%，倒数十个月同比上升。这也是2015年上半年上市煤企业绩的一个缩影。 分析人士认为，目前上市煤企广泛陷入困境，预计下半年行业统合重组、出局领先生产能力的脚步将公里/小时。而在“互联网+”的风口上，煤炭电商将大大兴起，沦为煤炭销售渠道不可忽视的力量。 销量大幅度下降上半年，中国神华商品煤产量、煤炭销售量同比皆经常出现上升。

中国神华20日晚发布公告称之为，不受下游行业市场需求、环保压力等因素影响，上半年公司煤炭销量同比上升24.2%，倒数十个月同比上升。这也是2015年上半年上市煤企业绩的一个缩影。

分析人士认为，目前上市煤企广泛陷入困境，预计下半年行业统合重组、出局领先生产能力的脚步将公里/小时。而在“互联网+”的风口上，煤炭电商将大大兴起，沦为煤炭销售渠道不可忽视的力量。

销量大幅度下降上半年，中国神华商品煤产量、煤炭销售量同比皆经常出现上升。不受国内煤炭消费量同比上升以及公司有助于增加贸易煤销售量影响，上半年公司煤炭销量大幅度下降24.2%。根据公告，中国神华商品煤产量、煤炭销售量皆倒数十个月上升，环比降幅分别不断扩大6.9个百分点和18.5个百分点。

由于煤炭和电力量价双叛，中国神华预计上半年净利润降幅或将多达50%。一季度，公司业绩同比下降45%。无独有偶，开滦股份7月18日发布公告称之为，预计上半年构建归属于上市公司股东的净利润将经常出现亏损，亏损金额为1.5亿至2亿元;2014年同期该盈利指标是1.03亿元。煤气化预计，上半年归属于上市公司股东的净利润将经常出现亏损，亏损金额为6.5亿至7亿元，亏损额度同比翻番，2014年同期净利润亏损为3.12亿元。

目前，在申万煤炭开采二级板块的38家上市公司中，逾半数公司已公布半年报业绩预告片。在已透露中报业绩预告片的20家煤炭类上市公司中，除新大洲A、露天煤业预计业绩续盈、国际实业业绩预增外，其余17家煤企均报忧，其中6家续亏、6家首盈、3家预减、1家略减半、1家不确认，预计亏损额合计最低约25亿元。

事实上，这种迹象在一季报中已显露出端倪。中信证券研报认为，2014年全年及2015年一季度，煤炭类上市公司扣住非后净利润同比分别上升55%和58%。整体来看，一季度将近七成煤炭类上市公司净利润同比降幅在50%以上，行业盈利能力之后好转。

子行业中，一季度以无烟煤居多的企业净利润同比降幅大于，平均值为46%;以炼焦煤居多的企业净利润同比降幅仅次于，为69%。现金流紧绷2015年上半年，由于煤炭价格低位游走，并持续在行业盈亏平衡点以下运营，上市煤企的亏损比例明显下降，行业整体的盈利能力之后好转，部分银行因此放宽信贷，这令其煤企的融资更为艰难，现金流紧绷。根据中煤协近期公布的数据，2015年以来煤炭企业利润呈圆形逐月下降态势，一季度月均利润40.7亿元，4月利润32.1亿元，5月利润仅有14.4亿元，同比上升85.7%。

据调研，除个别优势企业和部分上市公司账面有盈利外，其他大部分企业亏损。前5个月，90家中煤协直报的大型煤炭企业经常出现了整体亏损。此外，煤炭企业还面对着货款重复使用艰难、企业现金流紧绷的窘境。

中煤协数据表明，2015年前5个月，全国规模以上的煤炭企业贴现账款是3632.6亿元，刷新历史新纪录。与此同时，企业回款质量上升，承兑汇票比例明显提高。中煤协会长王显政讲解，眼下因煤炭企业效益下降和信用等级上升影响，一些银行放宽信贷，导致煤企融资被困，现金流紧绷的问题十分引人注目。多家煤炭行业贸易商对中国证券报记者回应，现在很多煤炭企业的销售人员每天都在忙着高利贷，由于行业整体萧条，很多银行也不不愿“雪中送炭”。

安讯思煤炭行业分析师邓舜告诉他中国证券报记者，由于大部分地区的煤炭生产能力与地方政府的利益以及银行贷款密切相关，出局煤炭领先生产能力的过程将漫长且伤痛。对比2014年的多项重磅救市政策，2015年仍缺少有力的措施。

面临国内经济增长速度整体上行态势、大气环保压力仍将中长期制约国内煤炭消费，煤炭行业的“冬天”也许才刚刚开始，未来部分抗压能力较强的煤企将面对着被市场出局、不得不关闭的厄运。山西一位电力行业从业人员对记者回应，虽说2015年神华、中煤产量都显著上升，但市场煤总体供应充足且价格比神华更加优惠。国有大矿多数在拚命生产，以摊薄成本，保持现金流。

关闭的也是个体和少数民企为主，但这些关闭的小矿对均衡市场供需没能起着根本性提高起到。统合重组将减缓数据表明，国内煤价自2012年以来一路走跌且趋势愈演愈烈。秦皇岛5500大卡水陆运输煤价格由2011年11月的高点860元/吨上升至410-420元/吨，价格跌幅多达50%;炼焦煤价格由高点的2100元/吨上升到900元/吨以下，价格跌幅近60%。

2015年以来，国内煤价之后下跌。截至7月15日，环渤海动力煤价格指数为每吨417元，较今年初每吨暴跌101元，跌幅约两成。

在煤炭行业整体下滑的背景下，煤炭行业下半年的统合重组或将激化。中信证券煤炭行业分析师祖国鹏认为，目前一些小型煤炭企业相继寻求转型，向新兴产业领域投资，或者通过互联网的方式对原先业务展开改建;一些大型煤炭企业下半年预计不会利用国企改革的东风，减少外延式扩展机会。中投顾问能源行业分析师宋智晨指出，电商平台未来对煤企销售渠道扩展反对不可小觑。

目前部分煤炭生产和贸易企业已濒临破产边缘，煤炭企业争相通过扩展销售渠道、降低成本来突破困境。煤炭电商预计将大大蓬勃发展，沦为煤炭销售渠道的中坚力量。中煤协副会长刘峰建议，下半年煤炭企业不应大力与发电企业积极开展横向联合，以谋求国家优先项目国家发改委、核准、建设电力运送地下通道和优先网际网路等扶植政策，谋求跨行业统合重组，优化企业结构和产业结构。

神华集团总经理凌文回应，煤炭企业电力板块的较慢发展有助提振煤炭行业发展的信心。上半年神华集团辖下13家煤炭企业只有两家构建盈利，但神华集团依然构建了200多亿元的利润，主要归功于煤电一体化经营的发电板块。

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